Des résultats trimestriels supérieurs aux attentes
CVS Health a publié jeudi des résultats financiers pour le deuxième trimestre supérieurs aux prévisions de Wall Street, tout en révisant à la hausse ses perspectives de bénéfices pour l’ensemble de l’année. Cette performance s’explique principalement par une meilleure gestion des dépenses médicales au sein de sa filiale d’assurance santé Aetna.
L’action CVS a grimpé de 5,6 %, atteignant 65,80 dollars dans les premiers échanges, marquant le troisième trimestre consécutif où l’entreprise dépasse les attentes des analystes. Ce redressement intervient après une année 2024 difficile, marquée par des résultats décevants liés à une forte hausse inattendue des coûts médicaux dans les contrats Medicare Advantage destinés aux personnes âgées ou handicapées, ainsi qu’à des difficultés dans son réseau de pharmacies.
« Rien ne nous a surpris ce trimestre », a affirmé le PDG David Joyner dans un entretien accordé à Reuters.
Un redressement porté par Aetna et la pharmacie de détail
Aetna, la branche assurance de CVS, a su anticiper précisément l’augmentation des coûts liés aux plans Medicare Advantage, notamment ceux proposés par le biais d’employeurs ou d’associations de retraités. Joyner a précisé qu’Aetna prévoit de réévaluer la tarification de la moitié de ces contrats pour l’année 2026.
Le dirigeant a également souligné les progrès réalisés dans la chaîne de pharmacies de détail ainsi que dans la gestion des prestations pharmaceutiques (pharmacy benefit management). Selon l’analyste Elizabeth Anderson d’Evercore ISI, « CVS a livré l’un des résultats les plus clairs et solides de cette saison des résultats ».
Une stratégie de réduction des coûts en parallèle
Malgré ces bonnes performances, CVS poursuit son programme de réduction des coûts. L’entreprise prévoit de fermer 250 pharmacies physiques cette année et de réduire son portefeuille de contrats d’assurance santé financés par les pouvoirs publics. Joyner a reconnu que les réformes réglementaires affecteront Oak Street Health, la structure de soins primaires pour les seniors, mais a estimé que les impacts resteraient « gérables ».
La pression exercée par le gouvernement sur les marges des contrats Medicare Advantage s’est accentuée cette année. L’Agence américaine des services Medicare et Medicaid (CMS) a modifié ses modalités de calcul pour le remboursement des soins, ce qui a affecté l’ensemble du secteur. À ce titre, le ratio de pertes médicales (MLR) d’Aetna, qui mesure la part des primes utilisée pour financer les soins, s’est établi à un peu moins de 90 % au deuxième trimestre, contre 91,16 % anticipé par les analystes.
Prévisions rehaussées pour l’exercice 2025
Fort de ces résultats, CVS Health table désormais sur un bénéfice ajusté compris entre 6,30 et 6,40 dollars par action pour l’exercice 2025, contre une fourchette initiale allant de 6 à 6,20 dollars. En revanche, l’entreprise a abaissé sa prévision de bénéfice selon les normes comptables GAAP, sans fournir de précisions.
Joyner, qui a succédé à Karen Lynch en octobre dernier, a salué les efforts menés dans le cadre du plan de redressement pluriannuel d’Aetna, confronté à des coûts médicaux croissants dans les plans Medicare gérés de manière privée. Il s’est également félicité des performances de la pharmacie de détail, qui bénéficie de nouvelles technologies destinées à améliorer son efficacité, ainsi que d’un nouveau modèle de tarification des médicaments sur ordonnance, qui permet de mieux différencier CVS de ses concurrents.
Une croissance contrastée selon les segments
Bien que les divisions pharmacie de détail et assurance aient enregistré une progression, le segment des services de santé a connu un recul, nuançant quelque peu l’élan global. Néanmoins, ce trimestre vient conclure de manière positive la troisième période complète avec David Joyner à la tête du groupe, montrant des signes tangibles de redressement.
Détails des résultats financiers du deuxième trimestre
Voici les résultats dévoilés par CVS Health pour le deuxième trimestre 2025, comparés aux attentes des analystes compilées par LSEG :
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Bénéfice par action ajusté : 1,81 dollar contre 1,46 dollar attendu
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Chiffre d’affaires : 98,92 milliards de dollars contre 94,50 milliards attendus
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Résultat net : 1,02 milliard de dollars (soit 80 cents par action), contre 1,77 milliard (1,41 dollar par action) un an plus tôt
Évolution du marché
Depuis le début de l’année, l’action CVS a progressé de 39 %, contrastant fortement avec ses concurrents Elevance, UnitedHealth, Molina et Centene, qui accusent respectivement des baisses de 20 %, 47 %, 45 % et 57 %. Une performance qui souligne l’efficacité de la stratégie de redressement de CVS Health dans un contexte réglementaire et économique complexe.
